ABP liet volgens analyse miljarden aan rendement liggen

Volgens de auteur behaalde ABP sinds 2008 gemiddeld 5,1 procent rendement per jaar, tegenover 6,9 procent voor een eenvoudige 60/40-benchmark. Het berekende verschil loopt op tot €181 miljard aan gemist potentieel rendement. De obligatieportefeuille presteerde vergelijkbaar met de benchmark; het probleem zat vooral bij de zakelijke waarden. Zo wordt het gemiste rendement door actief beheer van aandelen in ontwikkelde markten geraamd op €18,2 miljard, door de overweging van opkomende markten op €19 miljard en door grondstoffen op €36 miljard. Vastgoed leverde met 4,6 procent per jaar eveneens aanzienlijk minder op dan wereldwijde aandelen.  

ABP heeft inmiddels enkele keuzes aangepast. Indexbeleggen tegen lage kosten is voor liquide beleggingen het uitgangspunt geworden en de grondstoffenallocatie wordt afgebouwd. Toch blijft de auteur kritisch over actief aandelenbeheer en de ambitie om het aandeel illiquide beleggingen te verhogen. Opvallend is bovendien zijn conclusie dat de brede spreiding vanuit risicoperspectief weinig heeft opgeleverd.   Daarmee raakt de analyse aan een fundamentelere vraag voor pensioenfondsen: wanneer levert extra complexiteit daadwerkelijk voldoende rendement en risicoreductie op?

Dit is een samenvatting van het volledige artikel op Mejudice.nl.