ECB moet beginnen met afbouw balans

De balansen van centrale banken zijn tijdens de coronacrisis sterk toegenomen. Door de stijgende rente worden (staats)obligaties minder waard. Jakob de Haan en Sylvester Eijffinger bepleiten dat de ECB de afbouw van de balans niet moet uitstellen, om zo de verliezen te beperken.

ECB voorzichtig met balansafbouw

Centrale bankiers staan voor de keuze wat te doen met deze enorme hoeveelheid (staats)obligaties. Er zijn drie opties: 1. Niet afbouwen, 2. Passief afbouwen en 3. Actief afbouwen. De laatste twee opties worden allebei aangeduid met de term Quantitative Tightening (QT). De ECB heeft gekozen voor de eerste optie. Dat betekent dat de hoge en oplopende inflatie in het eurogebied wordt bestreden door de korte rente te verhogen. Wij bepleiten dat de ECB het voorbeeld van de Amerikaanse centrale bank volgt en kiest voor een geleidelijke afbouw van de balans. Door sterk te vertrouwen op een verhoging van de korte rente zonder de balans van de centrale bank af te bouwen, zal de renteblootstelling van de ECB (en dus van de nationale overheden) onnodig toenemen. Balansverkorting heeft een vraag beperkend effect. Door balansverkorting kan de korte rente waarschijnlijk minder hard stijgen.

Lees verder >>