Beleggen met minder aandelen vergroot een onderschat risico

Institutionele beleggers bouwen hun aandelenportefeuilles steeds vaker op uit een relatief beperkt aantal ondernemingen. Duurzaam beleggen, actieve betrokkenheid bij bedrijven en de wens om beleggingen beter te kennen, liggen hieraan ten grondslag. Onderzoekers van de Erasmus Universiteit constateren echter dat deze ontwikkeling niet alleen leidt tot minder spreiding, maar ook tot een nieuwe vorm van concentratierisico die zij omschrijven als 'FOMO-risico' (Fear of Missing Out). 

Op basis van historische data van ruim 87.000 aandelen uit 47 landen onderzochten de auteurs hoe portefeuilleprestaties veranderen naarmate het aantal aandelen afneemt. Zij concluderen dat een portefeuille met 30 tot 40 aandelen aanzienlijk minder goed gespreid is dan vaak wordt aangenomen. Bovendien blijkt dat het uiteindelijke rendement sterk afhangt van de specifieke aandelen die zijn geselecteerd. Zelfs portefeuilles met honderden aandelen kunnen daardoor grote prestatieverschillen laten zien. 

Volgens de onderzoekers vraagt dit om een bredere kijk op concentratierisico. Naast volatiliteit en spreiding moeten beleggers ook rekening houden met de kans dat alternatieve aandelenkeuzes achteraf aanzienlijk betere resultaten hadden opgeleverd. Die afweging blijft relevant, ook wanneer duurzaamheidsoverwegingen of engagement aanleiding geven om bewust voor een meer geconcentreerde portefeuille te kiezen. 

Dit is een samenvatting van het volledige artikel op site CFA Society.